回顾2022年，中国资本市场受到了比较严重的冲击，除了外部因素引发的流动性风险外，还有来自内部的一系列问题严重影响着市场情绪。进入2023年后，中国资本市场环境迎来了新的光景，随着居民生活回归常态化、经济逐渐复苏，公募基金对2023年中国经济轨迹有了比较明确的共识：中国经济增长将会迎来新一轮复苏周期。

年初至今，公募基金新发势头持续回暖。Wind统计数据显示，截至2月19日，2月权益类基金平均发行份额已至8.64亿份，而自从去年11月开始，公募基金权益类基金平均发行份额在持续攀升之中。

在如此之多的新发中，投资人应该选择什么样的基金经理和基金产品呢？

基金赚钱，投资人却不赚钱，是基金管理人与持有人之间永恒的难题，在市场震动加大时更是如此。于基金管理人来说，帮助投资人获得更好的投资体验，一方面需要基金经理明确自身的投资策略及目标，让持有人不开盲盒；另一方面，则是需要主动管理“波动”，帮助投资人减少追涨杀跌的天性对投资决策的影响。

国投瑞银基金经理綦缚鹏就是一位这样的基金经理。綦缚鹏是一位拥有20年证券从业经历和12年公募管理经验的基金经理，东北财经大学工商管理硕士，2009年4月加入国投瑞银基金，2010年6月出任基金经理。现任国投瑞银基金投资部副总监，目前共管理国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞源等4只基金，在管总规模62亿元（数据来源：基金定期报告，截至2022.12.31）。多轮牛熊周期的更迭，让他对于产品回撤和持有人体验充满敬畏，故不断迭代，最终形成了“优先绝对收益，兼顾相对收益，主动管理回撤”的投资策略。

“我的投资策略首先是偏好绝对收益，就是力争通过一段时间的持有让持有人能够赚钱；其次是适度兼顾相对收益，目的是为了提高基金持有人的持基体验，在市场热度比较高的时候也能尽量不跑输市场；再次是主动管理回撤，要追求绝对收益，市场不好的时候就不能回撤太大，否则会增加后面净值修复的难度。相对收益方面更多的是在市场调整中取得的，”綦缚鹏说。

在组合配置上，采用的是自上而下与自下而上相结合的方法。自上而下地去考虑市场环境，决定组合的权益仓位；其次是行业配置；最后才选择个股权重。他会优先考虑行业，然后在行业权重确定后再决定个股权重。个股的选择是自下而上、日常积累的一个过程。总的来说，就是研究偏左，交易偏右。

在行业和个股选择上，会从三个方面进行评估：估值、景气度和确定性。这三个方面通常是不可兼得的，所以需要根据不同情况进行取舍和平衡。站在3至5年的周期来看各个行业处在什么样的位置上，并找到值得长期配置的机会。

回撤控制是綦缚鹏投资策略中的重要一环，也是他对自己投资重要的要求之一。在市场高位时压缩组合弹性，市场低位时增加组合弹性，做大的择时。每次调整仓位的时候，都会去判断市场的风险收益比，也会考虑个股的风险收益比。

关于2023年市场，綦缚鹏主要关注以下四大板块：

（1）房地产及相关产业链：看好地产、家居和厨电；

（2）疫情管控优化产业链：在医药、消费、出行中寻找可能收益的细分行业；

（3）顺周期产业：看好经济恢复上行的市场基本逻辑，主要关注双碳和供给受限的行业；

（4）新能源：整体难以明确判断，投资逻辑要从过去两年的投渗透率快速上升转变成投竞争格局，寻找格局恶化下的最后赢家。

拟由綦缚鹏担纲管理的国投瑞银比较优势一年持有期基金（A类017130，C类017131）将于3月7日起全新首发，助力投资者布局2023年行情。该只产品可投A股+港股。合同显示，股票资产（含存托凭证）占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。一年持有期，以期帮助投资者避免短期博弈，专注长期价值。

市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。

风险提示：国投瑞银比较优势一年持有期混合型证券投资基金的风险等级为中风险（R3）。投资有风险，请谨慎选择。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。本基金对每份基金份额设置有一年持有期，在基金份额的一年持有期到期日之前，投资者不能提出赎回申请，一年持有期期满后(含一年持有期到期日当日)投资者才可以申请赎回，投资者存在投资本基金后，一年内无法赎回而导致的流动性风险。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告。请投资者做好风险测评，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的基金产品。定期定额投资不等于零存整取的储蓄品种，有损失本金的风险，投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。本基金由国投瑞银基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。